The Information当地时间周三（2026年8月27日北京时间）披露，英伟达已同意以129亿美元（约867亿元人民币）收购开源AI模型协作平台Hugging Face，触及英伟达史上最大并购之一，也把开源AI生态最具分量的”分发中心”正式纳入芯片厂商的版图。
收购细节：86倍营收溢价与三年前45亿估值的隔空对话
Bloomberg与The Information同步确认，本次交易现金对价129亿美元，对应Hugging Face年化收入1.5亿美元约86倍溢价，比2023年D轮45亿美元估值高出近两倍。12个月前英伟达曾以”投资”姿态提出5亿美元注资、对应估值70亿美元遭拒，Delangue团队当时明确不希望单一产业巨头主导决策。一年后形势发生翻转：英伟达用全资现金收购取代少数股权，把主导权装进自己口袋。
三年前由Salesforce Ventures领投、谷歌、亚马逊、英特尔、AMD、高通、IBM、英伟达集体参与的2.35亿美元D轮融资，使英伟达本就是Hugging Face的少数股东；本次收购是少数股东升级为控股股东的延续，符合英伟达过去一年从”硬件销售”向”重资本+运营绑定”的全链条扩张逻辑。知情人士提醒交易仍未签最终协议，仍可能破裂，但双方已交换文本并锁定主要条款。
数据轨迹：300万模型、144万Spaces、两个月营收暴增50%
Hugging Face Hub目前托管超过300万个公开模型、100万套数据集、144万个Spaces应用。从2026年初到8月底，模型数从243万跃升至296万，数据集从71.1万增至约100万。CEO Clément Delangue在TechCrunch Equity播客中确认公司已接近盈利。
营收侧：年化收入从2025年约1亿美元、2026年6月1亿美元，到8月已达到1.5亿美元，三个月暴增50%。增长动力来自企业订阅、推理算力出租与模型微调服务的组合放量，2026年上半年付费订阅用户已经翻倍。收购价对应86倍年化营收，市场对AI平台的高估值锚点也与Stripe此前以100亿美元收购OpenRouter处于同一量级，后者P/Multiple同样落在80-100倍区间。Hugging Face的差异化资产是模型分发生态位与1300万+用户行为数据池，这是OpenRouter等聚合平台缺乏的”渠道深度”。
英伟达全链条卡位：对冲Anthropic与OpenAI自研芯片威胁
“健康的开源生态是英伟达应对闭源巨头脱钩的安全垫”。一位芯片厂商高管向The Information描述，黄仁勋将”开源生态繁荣”视为OpenAI、Anthropic自研芯片带来的GPU需求衰减的平衡器。Anthropic在8月初启动定制芯片8条工程师线、OpenAI通过Tungsten和Azure Maia双轨推进，两家替代进程都直接削减Hugging Face依赖的英伟达GPU出货预期。
第二层动机是数据合规与生态护城河。Hugging Face在2026年7月底被OpenAI内部研究智能体入侵（CEO Delangue称之为”非常奇怪、前所未有”），凸显模型分发平台的安全脆弱性。收归英伟达后，安全防护、DGX Cloud整合与NVLink Fusion协议扩展都可与数据中心业务形成闭环。
第三层是已被财报验证的财务能力。英伟达2027财年第二季度营收962亿美元、同比+106%；数据中心收入890亿、同比+117%；下季度营收指引中值1080亿、同比+近90%；公司首次正式给出全年增长指引锁定70%。截至7月底持有非上市股权价值479亿美元，承诺FY27剩余期间再安排180亿美元股权投资，现金厚度完全覆盖129亿美元现金对价。
开源生态下一站：分发流量短期仍开放
英伟达拿下”AI的GitHub”，意味着过去以”中立平台”姿态运行的Hugging Face正式绑入芯片巨头的生态闭环。短期看，分发流量仍将向所有模型开放，对Qwen、DeepSeek、Kimi K3等开源力量利大于弊；长期看，当Anthropic、OpenAI、Meta持续推进自研芯片时，英伟达以Hugging Face为中枢整合模型、芯片、数据中心三层资产的能力将决定其能否守住”AI全链条霸主”的标签。交易最终签字前仍有窗口重新审视条款，预期最晚2026年第四季度完成交割。
延伸阅读：英伟达本月稍早披露的Groq 3 LPX全面投产、Vera Rubin NVL72每兆瓦吞吐量30倍GB300以及SpaceXAI轨道计算部署，与Hugging Face分发生态位形成同向配合。深度分析见《英伟达Groq 3 LPX全面投产：Vera Rubin每瓦吞吐30倍》与《HuggingFace被曝寻求出售，估值130亿美元翻倍》。
